商业志 | 百胜中国告别的“金拱门”_环球速读

观点网2月8日早间，肯德基母公司百胜中国发布了2022年第四季度及全年财务业绩。

百胜中国全年经营利润为6.29亿美元，较上年同期13.9亿美元下降55%（或下降53%，不计及外币换算的影响），主要是由于2021年第四季度重新计量之前持有的杭州肯德基所产生的非现金收益6.18亿美元。

(资料图片仅供参考)

经营利润导致净利润下跌，同比下降55%至4.42亿美元；经调整净利润为4.46亿美元，同比下降15%。

2022年第四季度，百胜中国总收入为20.9亿美元，同比下降9%；全年总收入为95.7亿美元，同比跌3%。

开店与业绩

2022年，疫情反复及严格防控下，线下餐饮首当其冲，也导致外卖需求变得强劲。

百胜中国全年系统销售额较2021年同期下降5%，肯德基和必胜客分别下降4%和3%；同店销售额较2021年同期下降7%，肯德基和必胜客分别下降7%和6%。

不过，如撇除外汇变动，百胜中国第四季度销售及持续经营利润分别同比升2%及189%，高盛认为，去年第四季业绩优于预期，业绩表现稳健，其中肯德基的销售额和同店销售优于预期，利润率也有提高。

据观点新媒体了解，2022年第四季度，外卖收入约占肯德基和必胜客公司餐厅收入的45%，较去年同期增长约10个百分点；全年则占比达39%，同比增长7个百分点。

百胜中国全年餐厅利润率为14.1%，上年同期为13.7%，主要原因为生产力提高、运营效率及临时补贴。而肯德基表现亦良好，利润率为15.7%，同比提高0.8个百分点。

百胜中国旗下品牌包括肯德基、必胜客、塔可钟、小肥羊、黄记煌、东方既白、COFFii & JOY和Lavazza。业绩更多依赖的是肯德基和必胜客，肯德基甚至贡献大部分收入。

因此，百胜中国开店扩张压力更多是给到肯德基和必胜客。

截至2022年12月31日，肯德基净新增餐厅926家，必胜客313家，其他品牌反而减少了80家；全年新开设1824家门店，净新增1159家门店，对于年初定下的净新增门店1000-1200家目标顺利完成。

其实，市场上对于百胜中国是否能完成新店目标一直保持怀疑态度。

2022年前三季度，百胜中国餐厅数量合计12409家，三个季度净增507家，仅完成目标的一半；但第四季度净新增538家门店，创下新纪录。

百胜中国扩张速度可谓一直十分迅速，2021年净新增1282家，2022年新增1159家，相当于每天新开3+家门店。

首席财务官杨家威表示，预计在2023年净新增1100至1300家门店，资本支出在7亿至9亿美元之间，较上年计划再有所减少。

对于百胜中国而言，2022年或许是开启了新的阶段。

2022年10月19日，百胜中国发布了自愿转换为于香港联合交易所有限公司主板双重主要上市的公告。

公告显示，于生效日期（2022年10月24日），百胜中国自愿将其于联交所的第二上市地位转换为主要上市。据此，百胜中国将于联交所及纽交所双重主要上市，且于生效日期将自其股票简称中删除股票标记“S”。

业内人士认为，双重主要上市是为了应对宏观市场环境带来的不确定性，与此同时，双重主要上市将为公司开通了新的融资途径。

随后在10月24日，深交所披露，港股通标的证券名单发生调整并自2022年10月24日起生效，调入百胜中国。这意味着，已被纳入沪港通和深港通的百胜中国，将为内地投资者打开投资渠道。

回看百胜中国的发展史，1987年11月，肯德基在北京前门地区开出内地首家餐厅，这是中国第一家西式连锁餐厅。3年后，必胜客进入了中国市场。

2016年，百胜中国从Yum! Brands分拆，并于当年11月1日于纽交所挂牌上市,总部设在上海，随后于2020年9月10日在香港联合交易所主板正式挂牌上市。

告别的“金拱门”

或许互为镜像，从美国到中国，一直与肯德基相爱相杀的麦当劳，亦映射着外资餐饮企业在中国的发展路径。

2017年，由于股权结构变更，麦当劳将中国区公司正式更名为“金拱门(中国)有限公司”。中信股份和中信资本在新公司将持有共52%的控股权，凯雷和麦当劳分别持有28%和20%的股权。

“金拱门”这个土里土气的名称瞬间引起一番热议。但实际上，麦当劳在过去全球快速扩张路上，金色双拱门已成为一段黄金发展时期的时代记忆。

2016年，奶昔搅拌机推销员雷·克罗克结识麦当劳兄弟后打造成全球性快餐王国的传记片《大创业家》上映，宣传海报上雷·克罗克就站在“金拱门”前。

电影通过对麦当劳兄弟及雷·克罗克的描述，展现出两种经营发展理念。麦当劳兄弟更加看重餐厅的品质；雷·克罗克则看到品牌与资本的力量，并追求快速的扩张。

现代快餐连锁企业的盈利模式，大概分为四种：系统性收入即赚取加盟费、经营性收入、供应链收入、融资性收入。总公司拥有强大的品牌影响力，拥有强大的造盘能力。

目前在中国，麦当劳选择了特许经营模式，百胜中国大部分为自营模式，加盟店主要位于偏远地区。

据观点新媒体了解，2022年麦当劳新开了700余家餐厅，创下历史新高。据第三方窄门餐眼的数据，麦当劳目前在中国的门店数量已超过5700家。对于新的一年，麦当劳将在全球新开1900家餐厅，约900家开设在中国市场。

与此同时，作为竞争对手的百胜中国亦不遑多让。截至2022年底，肯德基餐厅数量为9094家，净新增餐厅926家。不过目前，百胜中国和麦当劳品牌扩展模式有所不同。

基于原有品牌，百胜中国采取横向扩展不同类型和定位的餐饮品牌，其中包括孵化中式快餐品牌东方既白、收购火锅品牌小肥羊和焖锅品牌黄记煌，但这三个品牌不是持续关店就是停业，并没有如预期般填补汉堡及披萨以外的市场空缺。

随着市场掀起了咖啡热，百胜中国在此有所发力。2014年，肯德基K-COFFEE进入国内市场；2018年，百胜中国试水独立精品手冲咖啡潮牌COFFii&JOY；之后再与意大利咖啡品牌Lavazza达成合作。

不过，2022财年第三季度财报发布会透露道，百胜中国将淡出直至终止COFFii & JOY运营，继续发展主打快速便利的KCoffee及正宗意大利咖啡Lavazza。

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