观点直击 | 复星旅文钱建农：经历了“史无前例最糟糕的雪季” （实录）

观点网3月22日上午，复星旅游文化集团通过线上形式举行2021年业绩会，董事长、首席执行官钱建农、复星旅文执行总裁徐秉瑸、首席财务官蔡贤安等管理层出席。

财报显示，截至2021年12月31日止年度，复星旅文实现收入92.61亿元，同比增长31.18%；毛利25.67亿元，同比增长18.59%；旅游运营的营业额为80.95亿元，同比增长20%。

与此同时，因受疫情影响，复星旅文全年录得归母净亏损27.12亿元，上一年这一数值为25.74亿元。

世界旅游业理事会WTTC的最新研究显示，2021年全球旅游业产值仅恢复到了2019年的66%，但随着全球疫情常态化管控，旅行限制的放宽，全球旅游业已经由2021年下半年开始迎来复苏。

疫情、区域经济、地缘政治等不稳定因素的纷扰中，复星旅文亦释放出一些业绩复苏的信号。

下半年的反弹

时至今日，“回到2019”仍是复星旅文乃至全球旅游业的展望，以及衡量业绩的标杆。

尽管2021年复星旅文营收较上年有所提升，但较2019年的137.37亿元仍下滑47%。分上下半年来看，上半年复星旅文营收27.81亿元，仅为2019年的31%，下半年则录得64.8亿元，恢复到2019年的78%。造成差异的主要原因仍是疫情。

2021年上半年，由于新冠肺炎疫情在主要市场和目的地的持续传播，出境游基本暂停，地中海俱乐部经历了史无前例最糟糕的雪季，以致滑雪度假村无法正常运营。复星旅文董事长钱建农直言，度假村业务分部Club Med地中海俱乐部经历了“史无前例最糟糕的雪季”。

但钱建农也表示，虽然集团2021全年录得亏损，但下半年开始已看到全球旅游业复苏的前景。

其中，地中海俱乐部下半年实现营业额46.4亿元，同比增长1.8倍，占全年营收59.8亿元的77.59%；复星旅文的重点旅游目的地三亚亚特兰蒂斯全年营收14.6亿元，超过了2019年的水平。

此外，复星旅文执行总裁徐秉瑸表示，复星旅文在疫情中没有放弃加速进行开发和扩张，不管在欧美还是在中国都抢占了更多的市场份额。

2021年，复星旅文在全球新开4家度假村，今年将完成7家，长远来看，2022年到2024年新开17家度假村，其中7家在中国。

欧洲业务方面，目前复星旅文已恢复到2019年同期的97.7%，预订接近2019年同期水平。“我们在欧洲并没有受到乌克兰危机影响，目前预订状况已接近2019年，而且过去几周都超过了2019年的水平。” 徐秉瑸补充道。

2022年以来，复苏态势更加明显。

据3月5日数据，复星旅文截至2022年上半年累计预订量较2021年上半年营业额增加约304%，恢复至2019年上半年营业额的92%。

1-2月，复星旅文全球度假村入住率达到61.1%，其中拥有47家度假村的Club Med录得营业额较2021年增长426%，恢复至2019年的81%。

复星旅文Club Med海外业务的负责人Henri表示，“2021年是具有挑战性的一年，我们不得不进行大规模调整，但我们走出困境时变得更加强大。”

钱建弄对今年的业绩抱有信心，他认为，即便疫情有所反复，但整体增长趋势不变。

“国内和国外现在趋势不一样。国外疫情严重但已全面放开，对复星旅文国外业务的增长非常有利；国内现在还是坚持清零政策，会有一定影响，但从过去两年经验看，短期内基本会完成清零，相信疫情不会影响太久。”

降本冲高

在复星旅文看来，冲击高端市场是旅游业走出困境的方向之一。

钱建农表示，中高端旅游具有韧性，在当前地缘政治和通胀环境下，旅游业需要面对的是疫情和成本压力的多重挑战，从过去几十年的运营经验来看，品牌高端化的产品将受到欢迎，而且有利于抗通胀风险。

某种意义上，因疫情业务放缓的两年也为业态升级提供了时间。

据悉，2021年复星文旅对旗下部分度假村进行了升级改造，同时关闭了部分不盈利的度假村，未来还将在全球范围内完成13个现有度假村的扩建、翻新，同时也在寻找其它的开村机会。

2021年下半年，复星旅文度假村整体容纳能力较2019年下半年减少26%，但四五星度假村容纳能力较2019年同期增加8个百分点，四五星度假村的占比达到95.3%。

度假村定位升级也体现在每日床位价格上，2021年下半年达到人民币1405元，较2019年同期提升15%。

更高端的业态定位往往意味着更昂贵的成本开支，但截至2021年12月31日止年度，复星旅文度假村的资本开支较上年同期减少约1.27亿元，除了闭店抵消之外，复星旅文在财报中表示，这由于其延期并取消若干资本开支。

复星旅文副总裁、首席财务官蔡贤安则在业绩会上补充道，复星旅文从疫情开始以后，无论是在Club Med还是亚特兰蒂斯等几个方面都有成本管控措施，包括人力开支、采购流程，都是能够长远维持下去的成本调节。

此外，复星旅文旅游目的地的资本开支减少160万元至5.98亿元，主要由于复游城项目建设进度变化。

2019年11月，复星旅文推出其旅游目的地业务自有品牌复游城，目前已布局丽江及苏州太仓。

其中，丽江复游城项目发展成本（主要为收购土地使用权的成本及建筑成本）预期为约人民币40亿元，总建筑面积约28万平方米。

除度假村建筑面积约5.6万平方米的度假村外，丽江复游城还包括建筑面积超23万平方米的可售度假屋和客栈，为低密度独院和低层合院，部分已经取得批准建设和预售。

截至2021年12月31日，丽江复游城已获得约2.85万平方米建筑面积的销售许可证，可售套数482套，已售出62套，销售货值为8280万元，已开发待售出的货值为5.94亿元。

太仓复游城的项目开发成本则预期约132亿元，可售度假物业单位为面向中高端客户的高层住宅。

截至2021年12月31日，太仓复游城已获约16.2万平方米建筑面积、1424套可售物业单位的销售许可，其中累计949套已获预售，累计预售面积约10.47万平方米，预售货值24.85亿元。已开发待售出的货值14.39亿元。

对比之下，太仓项目的整体去化程度明显优于丽江项目。

钱建农指出，一方面疫情对丽江项目还有一定影响，另一方面丽江项目开发模式不一样，因为丽江本身是已经比较成熟的目的地和区域，单个度假村也可以运营，目前爱彼侬酒店部分已开始运营，未来景区、商业等等也会陆续运营，实际上丽江项目是边建设边运营。

另外，在三亚是否有复游城规划？钱建农表示，2021年，公司与海南省政府就三亚复游城项目的开发达成了合作意向，如果确实有实质性进展的时候，会及时跟投资者报告。

兼顾节省短期成本和实现长期效益，或将是复星文旅在行业波动中的平衡与生存之道。

以下为复星旅文2021年度全年业绩会问答实录：

现场提问： 由于国内国外的抗疫节奏不同，欧洲度假村利润率在下半年已经很接近2019年的水平，2022年的收入和利润指引分别是？对2022年亚特兰蒂斯的客单价和客流的指引是怎样的？

钱建农： 2022年收入指引我们内部肯定会有一个指标，但目前不便公布。从趋势来看，去年全年营业额增长20%，下半年202年增长156%，Club Med更是增长了180%，复苏趋势强劲。从国内和国外两个方面来看，国外现在开放的国家越来越多，所以我们觉得增长趋势应该会维持。国内的情况，深圳前段时间比较严重，但是昨天也已经开始恢复生产，相信疫情的影响不会持续太久。

现场提问：今年3月以来国内这一轮的疫情对我们的客流影响如何，有没有优化相关成本？

蔡贤安：从成本端来讲，疫情开始后，我们无论是在Club Med或者是亚特兰蒂斯等方面都有一些成本管控措施，特别是Club Med在经过这两年的疫情后，总的系统性成本有所节省，包括人力开支、采购流程，都是能够长远维持下去的成本调节。相信在短期波动时，我们可以保有比较良好的利润率。

现场提问：Club Med今年盈利能否回到2019年的水平？

徐秉瑸：现在的趋势是非常好的，1月和2月Club Med比去年有4倍多的增长，已经恢复到2019年的8成多，3月份Club Med的表现更好。截止到3月5号，上半年的订单已经恢复到92%以上。过去一周，Club Med完成的订单金额是72年来最高的一周，其实上周中国区的影响还是比较大的，Club Med全球区域复苏已经提上议程。

这是有几点来支持的，一个是我们在疫情过程中间没有放弃过加速进行开发和扩张，同时进一步深化高星级酒店战略。在去年我们说从2021年到2023年全球会新开16家度假村，去年就完成了4家，今年要完成7家，今年我们又公布了，在2022年到2024年新开17家度假村，其中7家在中国。

第二，疫情发展的过程中，我们不管在欧美还是中国都抢占了更多市场份额。我们欧洲的业务，现在已恢复到2019年同期的97.7%，现在预订已接近2019年同期水平。英国也是一样，我们在欧洲并没有受到乌克兰危机影响，目前预订状况已经接近2019年，而且过去几周都超过了2019年的水平。

再看中国，虽然去年有局部的疫情，今年可能还会有，但是我们对比市场的平均值和国内旅游业的恢复，不管是Club Med还是亚特兰蒂斯，都要远高于国内旅游业恢复的平均水平。

现场提问：今年丽江和太仓复游城地产销售的计划，以及预售货值和可确认的收入大概在怎么样的水平。

蔡贤安：在2021年的时候，我们已经开始进行交付，特别是太仓的项目，我们现在总体的预售货值已经超过24个亿，回款率也达到了80%左右。我们预计太仓跟丽江也会持续进行销售，近期的疫情多少会对我们有一定的影响，但是总体来讲，无论是太仓还是丽江，我们还是非常有信心的。

首先是太仓方面，接下来只要是疫情比较缓和，我们的销售还是会非常良好的。从丽江来看，去年9月Club Med开业后带动了整个丽江的氛围，相信太仓跟丽江今年的销售可以得到满意的成绩。

现场提问：在三亚是否有复游城的开发计划？这其中是不是有考虑一些免税旅游零售方面的规划？

钱建农：我们在几年前就提出深耕海南，去年已经跟三亚和海南省政府签订了一个复游城的意向，复游城项目就在亚特兰蒂斯对面。这个地方相对是已经成熟的地块。

另外我们希望打造跟亚特兰蒂斯完全不同的一些业态，其中很大一个板块是消费，因为消费中心建设是海南自贸港的一个非常重要的内容。

现场提问：公司现在的现金储备是否足够业务的发展？面对疫后的重启扩张机会，是否有进一步融资的计划？

蔡贤安：2021年的经营现金流从2020年的流出达成了2021年的流入，而且流入的水平在22亿左右，从2021年开始，尤其是2021年下半年，我们持续在经营上有现金流入，今年无论是在Club Med等方面都是持续恢复的，我们的订单已经接近2019年的水平，这对整体经营的现金流都有正面帮助。

从融资和现金储备的流动性来讲，我们在2021年年底是相对健康的水平，尤其是在融资端口来讲，基本上维持在跟2020年持平的情况，未来还会争取流动性和总体杠杆上取得平衡，一方面会为持续发展提供足够的现金或者是融资支持，但同时也会考虑流动性健康情况。

另外授信方面足够支持未来开支，我们无论是在Club Med或者是Casa cook方面都是轻重结合的发展方式，我们有一部分，或者说未来很大一部分是通过轻资产扩张，也可以减少负担。最后未来的项目等方面也会进行判断，看看有没有其它方面的融资需求。

现场提问：请问开业以来丽江复游城的运营情况，以及对接下来剩余的运营和开发物业的推进计划。

徐秉瑸：整体来说，丽江复游城的发展态势非常受到市场欢迎，纵然有局部性疫情影响，但看一下游客评论，也可以看一下很多机构客户对这个度假村的需求量，丽江Club Med发展非常好。相信下半年随着度假业务的稳定化和口碑越来越好，它也会促进整体销售物业提升。

钱建农：丽江项目我再补充几点，一个是丽江缺乏综合的高端休闲度假产品，所以丽江复游城的出现是非常值得期待的，地中海俱乐部开业之初，比如国庆节的预订，就可以说明这个问题。

目前这个项目有两个因素影响，一个是疫情影响，第二个是我们的开发模式跟亚特兰蒂斯不一样，我们现在是边开发边经营，因为丽江本身是已经比较成熟的目的地和区域，尤其对Club Med来说，单个度假村也可以运营。目前我们爱彼侬部分也开始运营了，未来景区、商业等等也会陆续运营，实际上丽江项目是边建设边运营，更有利于现金安排等方面，近期我们会强化丽江和太仓这两块的建设和推广速度。

现场提问：如何看待和国际以及中国本土的高端酒店品牌的竞争态势？如何差异化打造一个品牌的竞争优势？

钱建农：复星旅文成立之初就在强调几方面的特殊性，一个是跟单纯的酒店或度假村相比，我们更多是一个体系化产品。现在的高端酒店，我们把它更多地称之为一个功能，过去比如去三亚的目的是看海，体验热带气候，选择一个住所实际上是满足看海、观光功能。复星旅文旗下很多产品，它本身是一个休闲度假的产品，不是一个简单的功能，所以现在很多人去三亚，目的是地中海俱乐部和亚特兰蒂斯，从产品结构上跟酒店有非常大的区别。

第二个区别是我们的生态，酒店只是其中的一环，我们有更多的IP和内容，比如我们的亲子、演艺、旅游产品、零售产品，现在也在做一些娱乐跟教育相结合的内容，跟体育相结合的内容，所以我们的内容会非常广泛，对客户来说更具吸引力。

第三个不同点，我们一开始就介入了很多国际著名品牌，这些品牌有不同的定位，全球化的品牌和全球化不同定位上，我们在度假村里面拥有了比较好的布局。

更重要的还在于我们的数字化平台和全球化的布局，我们有全球化的品牌和全球化的人才，更重要的还是全球化的客户，可以平衡旅游行业的季节性差异。

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